2024年第1四半期の中国GDPの前年比成長率は5.3%に達し、2023年第4四半期の5.2%から0.1ポイント上昇しました。前期比成長率も2023年第4四半期の1.2%から1.6%に上昇し、成長の傾斜が上向き、Q1の経済パフォーマンスは市場の予想を上回りました。設備更新政策や海外の補充需要の旺盛さの影響を受け、一季度の輸出、工業生産、製造業投資の熱が回復しました。
しかし、不動産投資は低迷し続け、地方政府の投資能力は隠れた債務リスクの制約を受けており、国内の最終需要は依然として弱い状態です。全体として見ると、Q1の中国経済の供給と需要の回復度合いは分化しており、生産は強いが需要は弱く、GDPデフレーターは依然として負の値であり、名目GDP成長率はわずか4.0%にとどまっています。
トレンドを見ると、Q1の経済成長は予想を上回ったものの、製造業投資を除く各項目のデータは年初の1-2月に高水準を記録した後、3月にはさまざまな程度で低下し、有効需要の不足が徐々に顕在化しています。今後を見据えると、2023年第2四半期の経済は前期比で勢いが弱まり、前年同期の低い基数が今年第2四半期の経済成長率を支える形となります。しかし、長期的には、不動産と地方投資が依然として経済成長率の回復を妨げており、海外需要の回復の持続性には依然として不確実性が残っています。このような背景の下で、年内の経済成長は、国内の広義の財政政策の強化や不動産需要側の政策緩和などの追加の政策支援を必要としています。
中国经济观察：2024年二季度 - 毕马威中国 （中文版）
